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企业债发审制度红利效率提速 3类企业发债豁|王峰竖中

作者:合肥瑶海区海美电器服务部 来源:www.an128l.com 未知发布时间:2015-10-19 12:01:33
企业债发审制度红利:效率提速 3类企业发债豁免复审

  企业债发审制度红利:效率提速

  导读

  21世纪经济报道记者了解到,可实现豁免复审环节的三个条件分别包括“主体或债券信用等级为AAA级的债券”、“由资信状况良好的担保公司(指担保公司主体评级不低于AA+及以上)提供无条件不可撤销保证担保的债券”和“使用有效资产进行抵、质押,且债项级别在AA+以上债券”。

  本报记者 李 维

  实习7f7692aeed1e1d5c1d2143b34f5f1523 姜b14473e30b25be4aee00c8baeae329a1蔷 北京报道

  资本市场改革的节奏正在从股票市场悄然转向债券市场。继公司债市场快速发展后,企业债的市场化改革或亦将迎来口期。

  10月13日,21世纪经济报道记者从多位券商固收人士处独家获悉,监管层日前已下发推进企业债市场改革的相关文件,并要求对企业债的申报审核、分类管、资金使用、信息披露、中介机构责任、事中事后监管、信用体系建设等环节提出改进要求。

  据北京一家券商固收人士透露,在新的要求下,企业债的报审时表、申报材料等都将99ae83cb92dec85d906b66fe5a70a8409238efd950c4b952ccf7a4101cc42加快和简化安排,同时满足评级或有足额有效资产抵、质押担保的,信用优良的企业发债融资的发改委复审环节,有望获得豁免。

  此外,“债贷组合”、“城市停车场建设”等部分创新类的企业债,可直接向发改委进行申报发债。

  在业内人士看来,企业债的此次制度红利,或与今年e7a7b9c1d9282082b7e4fd026109e095企业债发行规模的缩水不无关联;而与此同时,发审效率在制度层面上获得的提速,将有望促使企业债的发行节奏加快,加大债市供给,也能在一定程度上制当下金融机构的“资产荒”困局。

  3类企业发债豁免复审

  据前述券商固收人士透露,在前述监管层下发的文件中,对企业债申报流程和材料均做出了进一步规范和简化。

  “按照规定,地方企业直接向省发改委提交企业债申报材料,省发改委应于5个工作日内向家发改委转2cf533e5cc5416927c6356b51c2f765b。”一位已经获悉前述文件内容的业内人士指出,“同时,申报的时候不再要求提供省发改委的部分预审意见了,而变成了要求发行人提供和债券、偿债有联的明材料。”

  据其透露,证明材料包括例如发行人的土地使用权、采矿权、收费权等,并要求对相关材料进行公示,纳入信用86c38c97a142c0e7127b1eb5179aab9c事项,并由征信机构出具信用报告

  而在相关申报材料审核过程中,发改委也将委托第三方机构对其完备性、合规性进行评估。并规定债权从省发改委转报至国家发改委的核准时间,应当7481b35a6d18a69b5fbc942bbe8d3fc5定在30个工作日内完成(复杂情况不过60个工作日),其中第三方技术评估不超过15个工作日。

  值得注意的是,在前述文件中,监管层还通过条件设定,对部资质优良的企业债发行人进行鼓励。

  “满足三个条件的企业债可以豁免复审环节,经过第三方机构对信披完备性、充分性、一致性和可理解性进行审核后,可由发改委直接核准。”

  21世纪经济报道记了解到,可实现豁免复审环节的三个条件分别包括“主体或债券信用等级为AAA级的债券”、“由资信状况好的担保公司(指担保公司主体评级不低于AA+及以上)提供无条件不可撤销保证担保的债券”和“使用有效资产进行抵、质押,且债项级别在AA+以上债券”。

  在业内人士看来,这一规定有望让超过半数的企业债项目的审核效率加快。据同花顺iFinDcde7318a3ae791905c1b66c18d1e2594显示,截至10月13日,在已发行待上市的项目中,仅债项信用评级在AA+及以上的企业债就达86只,占全部待上市企业债数量的65.65%。

  但值得注意的,想在复审环节得到47b69f79b698c64fdacfef3e0e267b47,亦有一个附带条件是“仅在机构73b0bd4bf353202428314490e17299e5范围内发行和易的债券”。

  此前,企业债长期处于在银行间市场和交易所市场的“一债两挂”的状态,而分析人士认为,这一豁免条件或促d7a4cc73f172f8cb896b6cbf6d56d33e更多企业债供给流向金融机构所组成的银行间债券市场。

  “这个和小公募债有区别,小公募债是可以面向自然人的,只是要求有300的准入门槛,但是这类豁免复审的企业债,其实相当于定位于机构间市场。”汇金系一家券商的固收究员对此认为,“这可能导致企业债更多地流向银行间市场。”

  企业债扩容期或至

  在债券业务人士看来,可以预期的是,在意见落实后,无是细分的债券种类,还是增量、存量规模,企业债或将f8aa67bdf57e258d1d7bab6738900284一个体量扩容期。

  据前述券商人士透露,根据文件精神,信用示范城市企业发债和创新品种的发审程序也有望从简,但与前述资信优良类债券不同的是,其可简化的是省级发改委部门的报送,与之相对应的是改为抄送。

  21世纪经济报道记者了解到,电梯安全,创新品种债包括“债贷组合”、城市停车场建设、地下城市44cfea5da2e1d04ecbe4806ab56928df3b5aff6f4026e25f0020ffd220121a5d751d1908519bc8a56f3a7805f7管廊建设、养老产业、战略性新兴产业等项债券、项目收益债券和可持续债券。

  而在业内人士看来,如果26aa7df14b89c9c7c9fd286d26a9a25e单企业同时满资信优良和信示范类,创新品a6a6348f2de403ef2d7c5bf29b9acac4类两大类要求,其审核效率或将近于案制。

  “按照意见,如果同时满足两个条件,那么可同时省略省发改委的审核和发改委的复审,这已经快接近备案制了。”华中一家券商固收人士称,“这种鼓励措施也意味着企业债在细分的创新品种上将更加丰富。”

  在品种愈加丰富化的同时,发审制度的改革,也有望促使企业债供给提速,扩大企业债市场规模。

  有业内人士指出,去年43号文强地方债监管及企业债审核从严后,企业债发行规模的快速下滑,或许成为了监管层加快企业债审核的原因之一,而此时提高该类债券的发行效率也“正是时候”。

  事实上,和去年相比,2015年内的企业债发行规模和65c18aa24d9b2078ce38b7afd42b90d8占比都出现了下滑

  据同花顺iFinD数据显示,2014年全年企业债发行数量达594只,发行总额为8461.98亿元;而2015年初至今,其发行规模仅为3375.02亿元,发行总额占全部类型债券的比例从去年的7.13%直线降至2.18%。

  “主要是企业债的发行规模和去年比直线下滑了,过快发行肯定有题,但发行规模过快下降可能也并不利于实体经济。”前述华中券商固定收益部人士坦言,“现在加快企业债的审核效率,提高企业债的市场化程度,来得正是时候。”

  除此之外,企业债发审效率的加快,也有望对当下固收市场的资产荒得到缓解。

  “目前银行惧怕信贷资产和标资产,而标准化的债券市投资存在标的不足的现象,企业债的改革可能加快该类债券供给,改变当前公司债‘一独快’的局面。”述固收研究员表示,“债券资产供给提速,也能对当下金融机构系内流动性过剩引发的资产荒形成缓解效应。”



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